交易印花税减半征收政策实施3个月免税逾两百亿

12月15日，财政部披露最新财政收支情况。 1-11月，全国一般公共预算收入20.01万亿元，同比增长7.9%。 其中，证券交易印花税1697亿元，同比下降33.4%。 #

证券交易印花税减半政策已于8月底实施。 9月、10月、11月分别免征投资者印花税81亿元、61亿元、87亿元，免税总额229亿元。 免税金额与这三个月内证券交易的印花税相同。

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从证券交易印花税减半政策开始，保护市场的监管动作就没有停止过。 今日证监会连续发布两项规则推动上市公司回购分红； 近期召开的中央经济工作会议有利于提振投资者信心； 证监会表示，将动态优化IPO定价等制度安排，促进投融资动态平衡； 围绕“促进长期资本形成”，证监会将联合发布相关行动方案； 此外，证监会发文明确鼓励现金分红定向，活跃资本市场的融资融券规则也相继出台。 #

1、证券交易印花税减免229亿元 #

整理数据可以发现，今年11月印花税减半征收，单月证券交易印花税81亿元，同比下降58.2%，环比增长32.8% 。 #

若剔除8月底减半政策影响，今年前11个月证券交易印花税同比下降24.44%，11月证券交易印花税同比下降同比增长16.5%。 #

证券交易印花税减半政策实施后的三个月内，即9月、10月和11月，市场印花税减免金额高达229亿元。

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自9月份交易量见底以来，市场交易额持续保持在8000亿元以上。 9月、10月、11月、12月（半月数据）日均交易额分别为7178.89亿元、8261.59亿元、8261.59亿元。 8768.11亿元和8222.28亿元。

2、经常采取有利的行动 #

值得注意的是，无论是监管还是上市公司，多方持续积极行动，市场逆袭的利好因素不断积累。

12月15日，证监会修订发布《上市公司股份回购规则》，鼓励上市公司依法合规使用回购工具。 还将加大对活动期间和活动结束后回购的监管。

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同日，证监会发布上市公司现金分红指引，推动提高分红水平，鼓励上市公司增加现金分红频率，督促公司在公司章程中详细规定分红政策。

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12月11日至12日，中央经济工作会议在北京召开，深入分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作。中金公司认为，中央经济工作会议聚焦落实明确发展，有利于提振投资者信心。

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12月4日，证监会党委书记、主席易会满指出，我们将全力维护资本市场平稳运行，更好发挥资本市场枢纽功能。 动态优化IPO定价、再融资、减持股份等制度安排印花税减半征收，促进投融资动态平衡。

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加强金融监管也被认为是对市场最“友好”的举动之一。 在《第一次中央金融工作会议：加快金融强国建设全面加强金融监管》工作会议通知中，“监管”一词至少出现21次。 近三个月来，已有近30家上市公司因信息披露违规被起诉。 #

10月30日至31日，中央金融工作会议提出“优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能”。 不久后，证监会表示，未来将坚持走中国特色金融发展道路，加快建设安全规范、透明开放、充满活力、富有韧性的资本市场。 #

据证监会10月14日消息，为进一步加强融券业务逆周期调节，证监会对融券配售制度进行了针对性调整和优化。战略投资者在充分评估后增持股份，同时保持体系的相对稳定性。 下一步，将适当提高融券保证金比例，对战略投资和配股的融券进行分类限制。 同时，督促证券公司建立健全融券来源配置机制、穿透核查机制和准入机制，加强融券交易管理。 #

8月27日，为落实证监会近期出台的活跃资本市场、提振投资者信心一揽子政策安排，推动融资融券业务功能发挥，更好满足广大投资者合理交易需求，经中国证监会批准，上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所发布修订《融资融券交易实施规则》的通知，降低投资者最低保证金比例购买证券的比例从 100% 增至 80%。 本次调整将于2023年9月8日收市后实施。

8月27日，财政部、国家税务总局发布《关于减半征收证券交易印花税的公告》。 《公告》称，为活跃资本市场，提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税减半征收。

7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 其中，会议提到“要活跃资本市场，提振投资者信心”。 #

“国家队”增持央企ETF，成为稳定市场的重要力量。

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12月1日，中国国信旗下国信投资有限公司当天增持中证国信国企科技指数基金。

10月23日晚间，中央汇金在官网发布公告称，“今日买入场内开放式指数基金（ETF），未来将继续增持。” #

大量上市公司和大股东大力增持或回购股票，提振股市。 统计显示，截至12月14日，年内已有超过1300家A股上市公司实施了股份回购，回购金额超过800亿元。

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此外，长期投资资金也“动”了。 #

公告显示，新华保险与中国人寿将各出资250亿元，合计500亿元，共同设立私募基金公司。 基金拟投资于公司治理良好、经营稳健的优质上市公司股票； 根据市场情况，抓住机会建仓，动态优化策略。 #

3、高盛：维持A股市场高配置

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买方研究普遍看好A股未来走势，其中包括高盛等多家国际投行巨头。

高盛研究部首席中国股票策略师刘金金（Lau）及其团队对中国股市保持谨慎乐观。 他们认为，经济形势的改善有望带动企业利润的复苏。 由于A股估值处于历史低位，因此维持A股“增持”仓位。 位置。

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高盛研究预测，MSCI中国指数和沪深300指数成分股2024年将分别实现10%和11%的盈利增长，与今年的表现相似（市场预测增长率分别为8%和10%）。 #

由于中国A股市场对地缘政治和流动性因素的敏感度较低，股票风险溢价较高，且与国内利好政策和国家增长目标更加契合，高盛团队认为，中国A股市场的战略投资理由是： - 股票市场非常充足。 该团队还认为，大众市场消费股、一些出口公司以及几个主题（人工智能、新基建、“小巨人”、国内公司治理领导者）可能会随着中国经济再平衡而表现良好。 #

未来12个月，高盛研究部维持对该地区中国A股的增持建议。 但考虑到回报和风险回报比可能低于A股，团队将对离岸中国股市的配置建议调整为持有，以反映制定更具差异化和针对性的投资策略。 从行业角度来看，高盛股票策略团队预计互联网和消费领域的利润增长预期为正。

投资主题方面，高盛研究部指出，行业整合、通胀形势（PPI vs CPI）、海外市场需求（即企业“走出去”战略）、房地产市场溢出效应、消费降级以及私营部门资本周期到 2024 年，所有这些都需要得到加强。以最好地评估不同预测假设的风险。 #