2013年期货从业资格考试计算题重点记忆要点

 　　我国各期货交易所商品交易品种的交割规定
集中交割 #

　　上海期货交易所——所有品种： #

　　最后交易日的结算价（合约月份的16日—20日，遇节假日顺延，保证5个交割日） #

　　郑州商品交易所——棉花、白糖、PTA： #

　　交割月第一个交易日起至最后一个交易日所有结算价的加权平均价 #

　　滚动交割

　　郑州商品交易所——小麦：

　　配对日结算价

#

　　大连商品交易所——所有品种：

　　1、交割月第一个交易日至最后交易日之间的交割——配对日结算价

#

　　2、最后交易日之后的交割——交割月第一个交易日起至最后交易日的所有结算价的加权平均价

#

　　期权套利的几种方式

　　转换套利 #

　　1 #

　　转换套利（执行价格和到期日都相同）： #

　　买进看跌期权，卖出看涨期权，买进期货合约

　　利润=（卖出看涨权利金-买进看跌权利金）-（期货合约价格-期权执行价格）

　　2 #

　　反向转换套利（执行价格和到期日都相同）：

　　买进看涨期权，卖出看跌期权，卖出期货合约

　　利润=（卖出看跌权利金-买进看涨权利金）-（期权执行价格-期货合约价格） #

　　垂直套利

#

　　1

　　多头看涨/牛市看涨期权（买低涨，卖高涨）：

　　最大风险值=买权利金-卖权利金 #

　　最大收益值=卖执行价-买执行价-最大风险值

　　盈亏平衡点=买执行价+最大风险值=卖执行价-最大收益值 #

　　最大风险值﹤最大收益值（风险、收益均有限）

　　（预测价格将上涨，又缺乏明显信心）

#

　　2 #

　　空头看涨/熊市看涨期权（买高涨，卖低涨）：

　　最大收益值=卖权利金-买权利金 #

　　最大风险值=买执行价-卖执行价-最大收益值

#

　　盈亏平衡点=卖执行价+最大收益值=买执行价-最大风险值 #

　　最大风险值﹥最大收益值

#

　　（预测行情将下跌）

#

　　3

#

　　多头看跌/牛市看跌期权（买低跌，卖高跌）： #

　　最大收益值=卖权利金-买权利金 #

　　最大风险值=卖执行价-买执行价-最大收益值 #

　　盈亏平衡点=买执行价+最风险值=卖执行价-最大收益值

#

　　最大风险值﹥最大收益值 #

　　（预测行情将上涨）

　　4

#

　　空头看跌/熊市看跌期权（买高跌，卖低跌）：

　　最大风险值=买权利金-卖权利金

　　最大收益值=买执行价-卖执行价-最大风险值

　　盈亏平衡点=卖执行价+最大收益值=买执行价-最大风险值 #

　　最大风险值﹤最大收益值（风险、收益均有限）

　　（预测价格将将下跌至一定水平，希望从熊市中获利）
跨式套利

#

　　1

#

　　跨式套利（执行价格、买卖方向和到期日相同，种类不同） #

　　⑴、买进跨式套利（买涨买跌）： #

　　最大风险值=总权利金

　　损益平衡点：高——执行价格+总权利金 #

　　低——执行价格-总权利金 #

　　收益：价格上涨——期货价格-（执行价格+总权利金） #

　　价格下跌——（执行价格-总权利金）-期货价格 #

　　盈利在高低平衡点区外，风险有限，收益无限

#

　　（后市方向不明确，波动性增大）

#

　　⑵、卖出跨式套利（卖涨卖跌）： #

　　最大收益值=总权利金

　　损益平衡点：高——执行价格+总权利金 #

　　低——执行价格-总权利金

#

　　风险：价格上涨——（执行价格+总权利金）-期货价格

#

　　价格下跌——期货价格-（执行价格-总权利金） #

　　盈利在高低平衡点区内，收益有限，风险有限 #

　　（预测价格变动很小，波动性减小）

　　2

#

　　宽跨式套利（执行价格和种类不同，买卖方向和到期日相同）

#

　　⑴、买进宽跨式套利（买高涨买低跌）： #

　　最大风险值=总权利金 #

　　损益平衡点：高——高执行价格+总权利金 #

　　低——低执行价格-总权利金

　　收益：价格上涨——期货价格-（高执行价格+总权利金） #

　　价格下跌——（低执行价格-总权利金）-期货价格 #

　　盈利在高低平衡点区外，风险有限，收益无限 #

　　（后市有大的变动，方向不明确，波动性增大）

#

　　⑵、卖出宽跨式套利（卖高涨卖低跌）： #

　　最大收益值=总权利金 #

　　损益平衡点：高——高执行价格+总权利金 #

　　低——低执行价格-总权利金 #

　　风险：价格上涨——（高执行价格+总权利金）-期货价格 #

　　价格下跌——期货价格-（低执行价格-总权利金）

　　盈利在高低平衡点区内，收益有限，风险有限 #

　　（后市方向不明确，预测价格有变动，波动性减小） #

　　蝶式套利

#

　　（低执行价、居中执行价和高执行价之间的间距相等）

#

　　1、买入蝶式套利（买1低、卖中、买2高）：

#

　　最大风险值（净权利金）=（买1权利金+买2权利金）-2*卖权利金

#

　　最大收益值=居中执行价-低执行价-最大风险值

#

　　损益平衡点：高——居中执行价+最大收益值

　　低——居中执行价-最大收益值

#

　　收益﹥风险（期货价格为居中价时收益最大）

　　（认为标的物价格不可能发生较大波动） #

　　2、卖出蝶式套利（卖1低、买中、卖2高）：

#

　　最大收益值（净权利金）=（卖1权利金+卖2权利金）-2*买权利金 #

　　最大风险值=居中执行价-低执行价-最大收益值

#

　　损益平衡点：高——居中执行价+最大风险值 #

　　低——居中执行价-最大风险值

#

　　收益﹤风险（期货价格为居中价时风险最大）

#

　　（认为标的物价格可能发生较大波动）

　　飞鹰式套利

#

　　（低执行价、中低执行价、中高执行价和高执行价之间的间距相等）

　　1、买入飞鹰式套利（买1低、卖1中低、卖2中高、买2高） #

　　最大风险值（净权利金）=（买1权利金+买2权利金）-（卖1权利金+卖2权利金） #

　　最大收益值=中低执行价-低执行价-最大风险值

#

　　损益平衡点：高——中高执行价+最大收益值

#

　　低——中低执行价-最大收益值 #

　　收益﹥风险（期货价格在中低执行价和中高执行价之间时恒定收益最大）

#

　　（对后市没把握，希望标的物价格在中低至中高执行价之间）

#

　　2、卖出飞鹰式套利（卖1低、买1中低、买2中高、卖2高）

#

　　最大收益值（净权利金）=（卖1权利金+卖2权利金）-（买1权利金+买2权利金）

#

　　最大风险值=中低执行价-低执行价-最大收益值

　　损益平衡点：高——高执行价-最大收益值 #

　　低——低执行价+最大收益值 #

　　收益﹤风险（期货价格在中低执行价和中高执行价之间时恒定亏损最大） #

　　（对后市没把握，希望标的物价格低于低或高于高执行价） #