上海自动化仪表股份有限公司2014年年度报告书摘要

（上接D5版）

2023年登峰体育管理开销单独列示，明细含销售成本，之后年度登峰体育管理成本预测也含销售成本。

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对于摊销费及折旧，按企业财会新政确定的各种资产摊销率综合估算定。对于租金成本，根据企业签署的租金协议确认。

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预测未来年度管理成本如下（单位：人民币亿元）： #

其中登峰体育的管理开销明细如下（单位：万美金）：

B.两刃剑收入费用成本的预测

（1）营业收入的预测

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公司业务重心与历史年度有所变化，将主营业务收入再次进行了分类和归纳，原新英开曼、耐丝国际营销业务团队迁往两刃剑团队。本次对收入的预测分为AFC比赛冠名、广告投放（席位）、明星代言及经纪、体育营销咨询四个方面。详细思路如下： #

受新冠灾情以及公司业务影响，2023年本为体育大年，有冬奥会，受这次新冠灾情影响改期到2023年，2023年收入急剧下降。今年有篮球世界杯，按体育大年，考虑重大比赛带给的收入。 #

1）冠名，各项冠名业务是企业最为主要的收入来源。公司原有的冠名品牌现在主要在执行的为惠而浦燃具冠名协议1000亿元/年，到今年止。其余品牌冠名商或为一次性的或总额较小。 #

营销团队整合后，借助新英的亚足协系列比赛、西甲、欧洲杯版权等，两刃剑积累的顾客资源为公司冠名收入带给新的下降。冠名费预测如下（单位：人民币亿元）： #

2）广告投放，广告投放渠道主要是国外20多家体育电视台、爱奇艺体育视频等。

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3）艺人代言/经纪，2023年主要是罗斯代言，合约期已满。 #

4）咨询，咨询收入主要是后卫转会费收入。

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未来十年主营业务收入预测如下（单位：人民币亿元）： #

（2）营业费用的预测 #

1）毛利率剖析及预测

两刃剑历史年度毛利率状况如下表：

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按照历史各业务类别的毛利率状况及未来市场判定，毛利率分别确定为冠名30%，广告投放（席位）40%，艺人代言及经纪32%，咨询80%。 #

2）未来十年主营业务费用预测如下（单位：人民币亿元）： #

（3）费用及附加预测 #

国外公司主要收取的附税税赋为城建7%教育费附加3%、地方教育附加2%、文化事业费3%。条纹税赋0.03%；被评估单位属于服务营销行业，增值税税赋为6%。对台湾公司预测未来业务无。费用及附加预测数据见下表（单位：人民币亿元）： #

（4）销售成本预测 #

企业营业成本的内容主要是业务招待费、差旅费等。营业成本预测结果见下表（总额单位：人民币亿元）：

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（5）管理成本的预测

管理成本主要为薪水及公积金、折旧折旧、办公费、业务招待费、差旅费、咨询费等。

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其中对于未来年度人员薪资，主要依据企业劳动人事部委提供的未来年度员工数量、平均薪资水平以及考虑未来薪水下降诱因进行预测。未来年度平均薪资水平每年以一定升幅逐年下降。

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中介费实际是个人学者成本，在历史基础上，参考企业薪资下降水平进行预测。

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摊销及折旧则依照企业一贯执行的财会新政和存续及新增固定资产、无形资产的状况进行预测。其他成本根据企业的控制指标确定。

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管理成本预测结果见下表（总额单位：人民币亿元）：

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（6）资产组组合摊销及折旧预测

资产组组合的固定资产为新英体育和两刃剑的汽车和电子设备，耐丝国际无固定资产。企业财会新政折旧率为5%，分别按5年结转摊销。 #

无形资产：版权按协议支付进度摊，办公硬件等其他无形资产，按10年结转。常年待摊成本为家装费，按5年结转。 #

摊销的预测，主要依据企业固定资产摊销的财会新政，结合企业正常摊销总额及未来固定资产的提高等诱因估算确定。

固定资产资产摊销预测表(总额单位:人民币亿元) #

无形资产及常年待摊成本预测表(总额单位:人民币亿元) #

（7）资产组组合资本性开支预测

资本性开支系为扩大经营所需的固定资产、无形资产建立开支和保障企业持续经营能力所需的资产更新总额（须追加的资产投资）。首先剖析企业的现有资产构成类别、投入使用时间、使用情况以及现有技术情况，于是按照企业的营运计划，考虑经营规模扩大所需资本性开支。假设各种资产更新周期为各种资产的经济使用寿命期限，到期即按现有同等规模、同等功能资产进行更新。

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版权总额按照企业现有版权未来尚需支付总额，巴萨版权和亚足协版权到期后假定版权可以沿袭。 #

永续年资本性开支是考虑为了保证企业才能持续经营，各种资产经济寿命期限到期后还要更新总额。

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资本性开支预测结果参看下表（总额单位：人民币亿元）：

（8）资产组组合净运营资金变动的预测 #

净运营资金变动的预测以新英体育和两刃剑合并报表进行预测。 #

净运营资金变动是指随着公司经营活动的变化，因提供商业信用而占用的现金，正常经营所需保持的现金、应收应付账款、存货等。

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未来运营资金参考历史年度水平。 #

因资产组不含运营资金，2023年运营资金为曾经运营资金，之后年度运营资金提高额=当期运营资金-下期运营资金。 #

运营资金追加额详细预测结果参看下表（总额单位：人民币亿元）： #

永续年利润预测同预测期终年，所以无需追加运营资金。

（9）现值率的确定 #

资产组税后现值率选用公式： #

依据评估基准日的无风险利率为3.67%，具备产权持有单位目标财务杠杆的Beta系数为0.9747，市场风险折价为6.97%，风险调整系数取值为2.5%，基准日资产组所在企业债权资本费用Kd=7.89%。目标资本结构6.65%等确定的当期现值率水平为16.86%。

2、强视传媒有限公司资产组商誉坏账检测过程

2.1资产组未来十年现金流预测状况及商誉坏账检测过程

2023年度，公司聘任具备期货证券资质的广东众联资产评估有限公司出示了《武汉当代明诚文化体育企业集团股份有限公司以财务报告为目的牵涉的强视传媒有限公司含商誉相关资产组组合预计未来现金流量折现评估项目》(众联评报字[2023]第1091号）资产评估报告。依据该评估报告，资产组未来十年现金流预测状况及商誉坏账检测过程如下: #

单位：人民币亿元

注：根据少数股东资产组可回收总额占强视传媒资产组可回收总额比列还原后强视传媒全口径商誉帐面残值为41,136.32亿元，经推算全口径商誉坏账总额为14,213.68亿元，按资产组占比界定后归属至强视传媒资产组的商誉坏账总额为8,754.71亿元，原先年度已摊销商誉坏账总额为1,788.11亿元，故本期补提商誉坏账打算为6,966.60亿元。

2.2商誉检测过程中详细指标选用状况、选取根据及合理智 #

（1）营业收入、成本的预测 #

强视传媒历史年度经审计后主营业务收入、成本及毛利率如下表:

单位：人民币亿元

依上表数据，2023年至2023年，强视传媒收入呈下降趋势，2023年收入急剧下降，下降率达89.56%。2023-2023年，平均毛利率为50.95%，2023毛利率增长至34.18%，当初公司通过版权买断方式代理发行电视剧《你迟到的许多年》，该项目公司确认电视剧版权销售收入16,509.43亿元，确认电视剧版权费用16,179.25亿元，实际毛利仅为销售总量2%的代理发行费，剔除代理发行该电视剧的影响，2023年综合毛利率为39.97%。

受影视行业去产能影响，2023年收入和毛利率环比均急剧下跌。

2023年，受灾情和行业去产能双重诱因影响，强视传媒收入急剧下跌。

近几年影视行业新上市公司收入下降率和毛利率如下表： #

强视传媒和同行业新上市公司收入下降率 #

注：强视传媒为2023年度数据

强视传媒和同行业新上市公司毛利率 #

注：强视传媒为2023年度数据经与同行业新上市公司近些年数据比较，2023年、2023年强视传媒收入下降率低于同行业新上市公司平均值。

2023年，同行业新上市公司中除光线传媒外，其他公司收入环比急剧下跌。强视传媒2023年收入较上年增长80.97%，成因为：强视传媒2023年有两部大剧《猎毒人》和《如果时光可回头》在一线央视和网路发行，销售档期集中，收入总额较大，2023年，公司制做的部份电视剧处于后期制做阶段，难以达到发行条件，不能确认收入，仅有少量剧种的二轮销售，发行收入环比急剧上涨。2023年上半年，受新冠肝炎灾情影响，除华策影视外，公司和同行业新上市公司一样，收入环比均急剧衰退。

从毛利率来看，强视传媒2023年、2023年毛利率均低于同行业新上市公司平均值，2023年毛利率较低，成因为：强视传媒前三年发行剧种均为阵容强悍的一线精品剧，发行对象均为爱奇艺、东方央视、江苏央视等一线央视，获取的发行收入较高，造成毛利率较高。2023年未发行新剧，毛利率较低。 #

②未来年度营业收入费用预测 #

自2023年影视行业进入深度调整期以来，行业供给端逐渐变革，影视行业关机数有所回升。随着影视企业积极求变以及一些中小影视剧企业的进一步淘汰，行业供给端变革实效初显，2023年下半年以来影视剧关机部数显著上升，2023年因灾情影响短暂停业，此后持续低迷，总体来看行业景气势最近以来持续增强。 #

数据来始于陌陌公众号“电视剧鹰眼” #

随着影视行业步入调整期，一批中大型影视制做公司逐渐被淘汰。近些年来我国出现电视剧持证机构数和发行量双降的趋势，内容生产端的供给侧变革实效初显。按照国家广电总署统计数据显示，国外持有《电视剧制做许可证（甲种）》的机构数已从2023年的132家降至2023年的73家，行业持续出清。随着影视内容初审新政的逐渐紧缩，备案、生产、取证、首播的内容作品数目逐步回升，行业洗牌加快。产业升级过程中，只有组局能力但缺少机制化产品品质管控能力及欠缺在剧本创作、拍摄制做的指导与赋能的制片公司将被淘汰2023无形资产摊销时间，优质资源向腹部化、精品化、平台化的小型制片公司靠拢。 #

公司作为影视剧制做行业具备一定影响的企业，在行业调整期一直维持了生产，2023年9月新剧《幸福到万家》在上海关机。经过2023年、2023年二年时间对剧本的悉心抛光，公司预计新剧将在2023年密集关机，预测期公司投资、发行计划如下：

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A、电视剧预计总收入的确定

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强视传媒每部电视剧拍摄之前均须经过严苛的项目评审，评审小组由分别负责市场企划、制作、发行、财务的经理领导组成。评审小组根据当前国家宏观新政导向、观众的票房需求、发行后市场反响、制作及发行资金需求、投入及收入剖析等，进行统筹判定、集体决策，使每部电视剧拍摄完成后均能成功发行并取得良好回报。 #

本次电视剧收入的预测（包含老剧）包括预计总收入的预测和各年度发行收入的预测两方面。其中，预计总收入是按照同类题材的电影的市场走势、演员阵容、制作水平及发行计划确定。依照公司的经营方式，公司在电视剧筹办阶段，早已开始与电视台接触，结合电视台的意见对剧本进行更改和加强；在摄制阶段，进行关机宣传，设计片花、片段、海报等，为后续发行造势；电视剧开拍后至取得发行许可证前，向电视台提供电视剧剧本、片花、样片，提早签署销售意向。因为在整个摄制过程均与市场保持密切的联系，所以公司通常就能较为精确地预测每部电视剧的预计销售收入。

公司计划投资拍摄的新剧，预计总收入的预测根据主要是以强视传媒的历史数据为基础，通过数据资料整理剖析，推算历史发行状况及收入实现状况，同时结合强视传媒的电视剧投资拍摄计划、发行计划、电视剧行业的相关新政、发展趋势、强视传媒核心竞争力及其经营情况等诱因预测各部电视剧的集数及收入、成本。新剧收入的预测过程主要包括首轮央视、网络、地面台等发行收入和二轮发行收入等。经推算，各剧预计总收入、预计总费用、公司投资费用如下表：

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B、电视剧收入费用的确认

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根据上述电视剧收入、成本的确认方法，公司2023年至2023年计划发行的各影视剧收入、成本和毛收益如下表（总额单位：亿元）：

C、预测期收入费用的推算

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按照企业的拍摄计划和发行计划预测了2023年至2023年收入、成本。强视传媒及子公司伊宁强视、东阳当代岁月、东阳同域美和伊宁华娱、广东强视等八家公司均有能力拍摄电视剧，预计今年及之后每年参演4部剧，曾经投入拍摄的影视剧第二年发行并确认收入。

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强视传媒主要以主投方身分进行电视剧摄制，按照公司多年的摄制经验严苛控制费用，做到其参与的电视剧拍摄费用可查和可控，增加每部电视剧的单集制做费用，以致提高单集电视剧的毛利水平。

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新剧费用的预测主要是以强视传媒提供的电视剧投资拍摄计划，包括每部剧的预计投资总额、强视传媒的计划投资比列、电视剧的投资回报分成等确定。新剧各年费用的预测是按照每部剧的预测总收入及发行计划按比列计提，同时考虑强视传媒的投资比列、投资回报分成等诱因的影响确定。

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经与企业财务部委采访，企业觉得从历史统计数和市场实际走势来判定公司的毛利率水平，主投剧处于40%左右是客观和正常的。因为强视传媒越来越多的大剧还要其他公司参与投资或参与到其他公司去投资拍摄，这些合作方式减缓了市场竞争度，并且分配到的收益实际是一个增长的趋势，也即毛利会有所下跌。评估人员听取了企业财务部委的意见，结合众多诱因对未来的毛利予以了一个保守的判别。确定2024年及之后毛利率为33%。

公司制做的影片《数字奇谭》已订立出售版权协议签，并于2023年12月24日取得国家影片局影片上映许可证，预计2023年交付母带甚至全款收齐后确认收入。后期公司计划专注于电视剧的摄制，未预测影片收入。

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公司广告代理业务，为公司按顾客广告公布需求，在特定媒体上公布上映。主要媒体为歌华有线、亚宝媒体、百度聚屏和明日头条等。对广告代理业务，根据历史年度毛利率定为15%。 #

经推算，预测期主营业务收入预测状况如下表： #

总额单位：亿元

主营业务费用预测状况如下表： #

总额单位：亿元 #

(2)费用及附加预测

强视传媒费用及附加牵涉城建税、教育费附加、地方教育费附加和刺绣税等4个税制。其中城建税为曾经应缴流转税的7%，教育费附加为曾经应缴流转税的3%，地方教育费附加为曾经应缴流转税的2%。条纹税按主营业务收入的万分之五估算收取。公司为增值税通常纳税人，其应缴增值税赋按6%计征，销项税按规定抵扣。按照营业收入和营业费用的预测，结合企业生产费用构成剖析，费用及附加预测如下表（总额单位亿元）：

(3)销售成本预测 #

强视传媒历史年度销售成本主要包括员工薪资、差旅费、业务招待费、发行费等。未来预测是基于历史年度实际发生数额的剖析判定，对员工薪资，按照企业劳动人事部委提供的未来年度员工总数、平均薪资水平以及考虑未来薪水下降诱因进行预测。未来年度平均薪资水平每年将以一定比例逐年下降。对差旅费和业务招待费，按公司未来年度决算确定。销售成本中的发行费，2023年和2023年费用较低，2023年至2023年该成本较高。发行费核算的主要内容为与各影视剧相关的洗印拷贝费、宣传品制做费、差旅费、交通费、通讯费、招待费、业务宣传费、车辆使用费、邮寄费及其他等成本等。发行费中占比较大的主要是电视剧的业务宣传费。预测期参照历史年度发行的主要影视剧该成本占发行收入的比重确定平均比列，估算决算年度发行费。 #

企业未来年度销售成本预测结果如下表：

总额单位：亿元

(4)管理成本的预测 #

强视传媒管理成本主要为员工薪资、房租及物管费、办公费、差旅费、折旧费、长期待摊成本折旧、业务招待费等。 #

管理成本是企业为组织和管理企业生产经营所发生的成本，主要分为固定部份和可变部份两方面，固定部份主要为纳入管理成本的摊销和折旧，可变部发包括薪资、福利、社保成本、办公、差旅、业务招待等。企业对各项成本均按决算进行严苛的管理和控制，对于固定成本按照企业未来的经营计划及成本发生的合理智进行剖析后进行预测，对于变动成本，按照该类成本发生与业务量的依存关系进行预测。 #

本次对差旅费和业务招待费，按历史年度该项成本占收入的比列推算预测年度开销。服务制做费核算内容为不能归到详细影视剧的PPT、明片、户外宣传的拍摄物料成本，该成本除2023年较高外，历史年度均较低，经与企业相关人员勾通，2023年该成本的归集方法不一致，至发生额较高。本次推算，按2023年企业决算并考虑一定的下降比列确定。

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企业未来年度管理成本预测结果如下表：

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总额单位：亿元

(5)摊销及折旧预测 #

摊销及折旧的预测，主要依据企业固定资产摊销和无形折旧的财会新政，结合历史年度的摊销（折旧）状况及固定资产的提高等诱因估算确定。永续期内固定资产摊销、无形资产的折旧等以年金化总额确定。公司固定资产摊销及折旧新政及预测结果参看下表： #

固定资产摊销及折旧新政表 #

固定资产摊销及折旧预测表

总额单位：亿元 #

(6)资本性开支预测 #

资本性开支主要为维持现有生产规模对固定资产的更新开支。 #

强视传媒为轻资产公司，预测期内只须要对现有资产进行维护和替换更新。预测中按照企业的资产更新计划，考虑各种固定资产的摊销期限及经济使用期限，对各年度的资产更新进行了预测以确定相应的资本性开支。永续期资本性开支是考虑为了保证企业才能持续经营，各种资产经济期限到期后还要更新开支，该项开支是按经济期限间隔开支的，永续期更新开支以年金化总额确定。未来年度资本性开支预测详细如下表： #

总额单位：亿元

(7)净运营资金变动的预测

按照广义的理解，运营资金是企业为维持日常经营活动所须要净流动资金的投资额。从内涵上看，运营资金是为获取别人的商业信用而占用的现金、正常经营所需保持的现金、存货等；同时，在经济活动中，提供商业信用，相应可以提高现金的即时支付。一般其他预收款和其他应付款核算内容绝大多数为关联方的或则非经营性的来往；应交费用和应付薪资等多为经营中发生且周转相对较快，追讨时间相对较短、金额相对较小，计算时假设其保持基准日余额持续稳定。为此，本次评估定义的运营资金为： #

运营资金=经营性流动资产—经营性流动负债

经营性流动资产包括：经营性现金和其他经营性资产。 #

经营性现金是指企业经营活动周转所必需的现金，不包括超出经营还要的金融性流动资产。

其他经营性资产一般包括：存货、应收汇票、应收账款、预付账款等经营活动中占用的非金融性流动资产。 #

经营性流动负债一般包括：应付汇票、应付账款、预讨债款等经营活动中不须要支付本息的非金融性负债。 #

运营资金提高额=当期运营资金—上期运营资金

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运营资金详细预测方式：本次选用运营资金单项周转率 #

周转率的表示方式有：周转次数、周转天数和与收入（费用）比。通常来说，预收汇票、应收账款、预讨债款与营业收入相关；存货、应付汇票、应付账款、预付账款与营业费用相关。公式例子： #

与收入相关：

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预收账款周转次数=营业收入÷应收账款平均余额 #

预收账款平均余额=（期初余额+期终余额）÷2 #

预收账款周转天数=365÷应收账款周转率 #

预收账款与收入比=预收账款÷营业收入 #

与费用相关：

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存货周转率=产品销货费用÷存货平均余额 #

存货周转天数=365÷存货周转率 #

存货与费用比=存货÷营业费用。

因为在同等条件下，借助周转次数、周转天数和与收入（费用）比等三种不同方式得到的预测结果相等，故本次评估为便于估算，辅以与收入（费用）比的方式估算。 #

本次资产组的帐面价值中未包含运营资金，在确定2023年10-12月年运营资金提高额时也未考虑期初运营资金的影响。

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详细预测结果如下：（单位：亿元）：

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(8)现值率的确定 #

资产组税后现值率选用通用公式:按照基准日无风险利率取3.67%;风险酬金率取6.97%;企业特定风险调整系数取3%(区间为1-5%);目标资本结构为10.61%等确定的当期现值率水平为16.01%。

3、中影嘉华悦方影厅(北京)有限公司资产组商誉坏账检测过程 #

3.1资产组未来十年现金流预测状况及商誉坏账检测过程 #

2023年度，公司聘任具备期货证券资质的广东众联资产评估有限公司出示了《武汉当代银兴影业投资管理有限责任公司并购中影嘉华悦方影厅(北京)有限公司商誉相关资产组预计未来现金流量折现评估项目》(众联评报字[2023]第1149号）资产评估报告。依据该评估报告，资产组未来十年现金流预测状况及商誉坏账检测过程如下: #

单位：人民币亿元 #

3.2商誉检测过程中详细指标选用状况、选取根据及合理智 #

（1）营业收入的预测 #

被评估单位持有的资产组为中影嘉华悦方影厅，按照中影嘉华的前十年经营情况，按业务收入类型统计如下（总额单位亿元）： #

注：2023年开始，为了数据剖析还要，财务核算对收入类型进行了分拆。 #

据了解，中影嘉华悦方影厅周边消费群体主要为中学及打工族，消费区域比较集中。区域内影片总体消费逐年递增，2023年消费区域内新增1家影厅，2023年新增2家影厅，2023年9月新增1家影厅。对中影嘉华产生较布心击。2023年受灾情影响，停工至六月末。7-12月末属于平缓恢复期。 #

经营管理层按照行业剖析数据以及市场占比对该资产组营业收入预测数据如下（总额单位亿元）： #

逐步剖析，影厅历史年度收入约为两千多亿元。从2023年开始，因区域内新增影厅的影响，业务收入逐年下降已接近2000亿元关卡。2023年区域内再度新增了一家影厅，据调查，其无论是软件还是硬件均优于中影嘉华。故而，经营管理层考虑灾情影响的沿袭性，尚处于恢复期的2023年营业总收入约为1600亿元，然后游荡在1700-1800亿元左右2023无形资产摊销时间，但很难再少于2000亿元收入的关卡。评估人员觉得该预期是合理的。 #

详细各主要类型收入预测思路如下： #

服务收入：形成于收视收入，但不记入收视统计，还要单独列示。2023年服务收入约占收视与服务收入总计数的比列为6%，因其主要受控于影厅财务新政，未来预测借此参数为估算标准。

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卖品收入：即啤酒、爆米花等，与收视收入（含服务收入）即观影人次关联。按照历史平均比列12%估算。

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映前广告：影片放映前的广告，广告权已借给万达，70亿元/年。2023年1月及重开业迄今未予支付。具了解，万达觉得售价偏高，收效甚佳，续签协议的意愿不高，磋商过程较为艰险。管理层觉得映前广告是必定的，预计2023晚会降到50亿元/年。 #

（2）营业费用的预测

被评估单位营业费用主要是收视分账费用、专资费用、影城出租费用、卖品费用、空调、水电、环卫费用等。2023-2023年按资产组的费用状况统计如下（总额单位亿元）： #

2023年7月资产组开始营业，2023年至2023年处于快速成常年。2023年将影厅房租及物管费等固定成本记入费用，毛利率增加。2023年将固定资产摊销亦记入费用，并且毛利率逐步增长。

费用估算思路如下： #

收视费用分账部份：按照历史统计数，分账比列为44%（符合行业统计数），估算基数为税金后的“净收视”。 #

收视费用专资部份：此部份为收取给影片管理部委的专项资金，按照文件以税后收视的5%估算。 #

卖品：按照2023年费用率为30%为基础，未来略下降为35%估算。

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影厅房租：按照出租合同，两种收费模式孰高原则估算，第一种为40元/月?㎡，第四年开始每年3%递增；第二种为净收视的13-16%。

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灭鼠：专门的公司负责卫生间及场地卫生，包括毛巾、香薰等。 #

物管费：收取给商店的物管分担费。 #

冰箱、水电、消杀、物业按协议约定总额进行预测。

预测未来十年的营业费用数据如下（总额单位亿元）：

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（3）费用及附加预测 #

被评估单位的营业费用及附加牵涉城建税、教育费附加、地方教育费附加等。其中城建税为曾经应缴增值税的7%；教育费附加为曾经应缴增值税的3%；地方教育费附加为曾经应缴增值税的2%；条纹税根据购销协议的0.03%和0.1%估算；文化事业建设费为广告收入的3%。预测的未来十年营业费用及附加数据明细如下（总额单位人民币亿元）： #

上表销项税7%的税赋取值成因是：卖品有13%和3%税赋的购入产品，主要为3%。通过企业财会推算，均值约为7%。 #

（下转D7版） #